Ключевая мысль
Глава одного из крупнейших банков заявил на годовом собрании акционеров, что при «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может». По его оценке, реальная ставка (ставка ЦБ за вычетом инфляции) сейчас составляет около 10% и приемлема только на коротком горизонте для охлаждения экономики.
«Это создает депрессивную нагрузку на экономику очень большую — мы видим падение инвестиций более чем на 14%. И повышение или удержание высокой ставки — это циклическая политика. В данном случае нужно проводить проциклическую политику — нужно помогать экономике справляться с такой ситуацией, нужно снижать ставку».
Причины роста цен и позиция автора заявления
По его словам, нынешний рост цен во многом обусловлен разовыми факторами, возникающими вне рыночного контекста, в том числе проблемами в энергетике. Борьба с такими факторами исключительно инструментами денежно‑кредитной политики выглядит неэффективной — по мнению выступавшего, в таких условиях нужна поддержка экономики и снижение ставки.
Что говорит бизнес
Представители делового сообщества указывают на признаки переохлаждения: падение инвестиций, ограниченный доступ к заемным средствам для большинства компаний. По данным опросов бизнес‑объединений, около двух третей компаний сообщили, что фактическая ставка по кредитам в 2025 году превышала 18%.
Позиция Центробанка
В Центробанке с оценками о переохлаждении не согласны. Зампред регулятора отмечал, что переохлаждение проявлялось бы в высвобождении трудовых ресурсов, чего пока не наблюдается: безработица остается на исторически низком уровне. При этом в регуляторе признают существенные различия между отраслями — где‑то спрос падает, а где‑то сохраняется двузначной динамика роста.
Шаги регулятора
На последнем заседании 19 июня Центробанк сократил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых. Регулятор объяснил решение высокой нагрузкой на бюджет.
