Ключевые выводы
- Центробанк оценивает сокращение экономики в I квартале 2026 года в 0,5%.
- Во II квартале регулятор прогнозирует рост ВВП на 0,9%.
- Основные факторы замедления — календарный эффект и затяжные морозы, замедлившие строительство.
- Годовая инфляция ожидается на уровне 5,9% во втором квартале, к концу года она может замедлиться до 4,5–5,5%.
Почему экономика замедлилась
Регулятор отмечает, что в январе–феврале в календаре было на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что могло снизить годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
Кроме того, экономика стала чувствительнее к таким календарным колебаниям: доля компаний с непрерывным производственным циклом снизилась, поэтому уменьшение числа рабочих дней сильнее сказалось на выпуске.
Аномально холодная погода и сильные морозы привели к простоям и замедлению в строительном секторе, тогда как в предыдущем году при мягкой зиме стройка демонстрировала высокую активность.
Ожидания на II квартал
Во втором квартале календарный фактор должен сработать в обратную сторону: в мае–июне рабочих дней окажется больше, чем годом ранее, что поддержит статистику выпуска.
Поддержку экономической активности может оказать рост экспортных доходов на фоне дорожающего сырья и временное смягчение внешних ограничений. Вместе с тем сохраняется неопределённость из‑за временного выбытия производственных мощностей, что может сдержать восстановление.
Инвестиции, инфляция и международные резервы
ЦБ прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году на фоне смягчения денежно‑кредитной политики; в среднесрочной перспективе ожидается рост инвестиционного спроса на 1,0–3,0% в год, частично за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В прогнозе заложено, что возможные послабления санкций для экспорта нефти будут краткосрочными, а большинство внешних ограничений сохранятся на среднесрочном горизонте.
По оценке регулятора, золотовалютные резервы могут вырасти примерно на 5 млрд долларов в 2026 году с более умеренным сокращением в последующие годы (около 5 млрд в 2027 и 3 млрд в 2028 году).
Годовая инфляция ожидается на уровне примерно 5,9% во втором квартале 2026 года с последующим снижением к концу года до 4,5–5,5%.
