Российский алюминиевый гигант «Русал» сообщил об убытке в первом квартале текущего года, хотя мировые цены на алюминий продолжают расти на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке. Компания отмечает, что не может в полной мере воспользоваться благоприятной ценовой конъюнктурой, в том числе из‑за крепкого рубля.
По оценке компании, текущий рост цен на алюминий на мировом рынке приносит основную маржу производителям из Европы и Северной Америки, тогда как российский производитель не извлекает сопоставимой выгоды.
«Русал», являющийся крупнейшим в мире производителем алюминия вне Китая, официальную квартальную отчетность не публикует — ближайшие раскрываемые финансовые результаты ожидаются по итогам первого полугодия. В прошлом году компания зафиксировала чистый убыток около 0,5 миллиарда долларов на фоне крепкого рубля, высоких процентных ставок и роста расходов, несмотря на увеличение продаж и подорожание алюминия.
По собственным оценкам компании, и в первом квартале текущего года деятельность также была убыточной. В «Русале» подчёркивают, что не получают природной ренты внутри страны и несут существенные капитальные затраты на программу модернизации заводов. Эти инвестиции финансируются заёмными средствами, привлечёнными «по очень высоким ставкам».
Значительная часть потенциальной маржи, по данным компании, нивелируется из‑за чрезмерно крепкого рубля и его очередного укрепления, наблюдаемого сейчас. Одновременно американо‑израильский конфликт с участием Ирана и перекрытие Ормузского пролива подтолкнули мировые цены на алюминий к четырёхлетним максимумам — на прошлой неделе котировки поднимались до 3 672 долларов за тонну на фоне опасений сокращения поставок из Персидского залива.
Страны Персидского залива обеспечивают около 9% мирового производства алюминия, ежегодно проходящего через Ормузский пролив. Последствия для рынка могут оказаться затяжными после ударов по двум крупным алюминиевым заводам в регионе, причём восстановление одного из предприятий, по оценкам, может занять порядка года.
По данным консалтинговой компании Wood Mackenzie, в текущем году глобальному рынку угрожает дефицит предложения до 4 миллионов тонн алюминия. Кризис уже изменил конфигурацию международных торговых потоков и привёл к росту ценовых премий.
«Русал», на долю которого приходится около 5% мирового производства алюминия, по данным отраслевых источников, планирует перенаправить часть поставок с рынка Китая в Японию и на другие азиатские направления, где потребители готовы платить повышенную премию.
По оценке аналитиков БКС, военный конфликт с участием Ирана приведёт к выпадению с рынка до 4–5% глобального предложения алюминия. Свободных мощностей для быстрой компенсации этих объёмов немного, что создаёт умеренно позитивный фон для производителей металла в целом.
В то же время аналитики Центра экономического прогнозирования Газпромбанка считают, что российские компании смогут лишь частично заместить выпадающие объёмы алюминия на мировом рынке. На фоне дефицита федерального бюджета и роста военных расходов власти России обсуждают возможность введения очередного налога на сверхприбыль (windfall tax) для бизнеса. Минфин планирует оценить целесообразность такой меры ближе к осени при подготовке проекта бюджета на очередной трёхлетний период.
