Минфин с мая возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу
Минфин России объявил, что в мае 2026 года вернется к операциям по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. Такие операции были приостановлены в начале марта на фоне снижения нефтегазовых доходов и рисков для резервного фонда.
«В целях повышения стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий и снижения влияния волатильности рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему Минфин России возобновляет с мая 2026 года операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила», – говорится в сообщении ведомства.
Отложенные за март и апрель операции будут учтены при расчёте объёма интервенций в мае. Конкретный размер покупок и продаж валюты и золота планируется, как и раньше, опубликовать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Почему операции приостанавливали и что изменилось
В начале года падение нефтегазовых доходов создало риски ускоренного истощения резервов. На этом фоне Минфин в конце февраля сообщил о намерении уже в 2026 году снизить цену отсечения в бюджетном правиле и приостановил валютные интервенции до июля.
Ситуация изменилась после резкого роста мировых цен на нефть на фоне войны в Иране. Дополнительные нефтегазовые поступления позволили отложить пересмотр параметров бюджетного правила до следующего года. Приток экспортной выручки привёл к укреплению рубля, что поставило под вопрос необходимость дальнейшей паузы в проведении валютных операций.
О возможности досрочного возвращения на валютный рынок власти сообщили около недели назад, отметив, что такая мера рассматривается как инструмент сглаживания влияния сырьевой конъюнктуры на курс рубля и бюджетные показатели.
Оценки аналитиков и возможное влияние на рубль
По расчётам главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены нефти до конца апреля на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель — Минфин с 8 мая по 4 июня может выйти на рынок с покупками иностранной валюты в объёме 300–400 миллиардов рублей.
«Такой масштаб интервенций как минимум остановит укрепление рубля, которое наблюдалось в последнее время», — считает Латыпов.
На сообщениях о скором возобновлении бюджетных валютных операций рубль начал ослабевать, поскольку участники рынка закладывают в котировки ожидаемый рост спроса на иностранную валюту со стороны государства.
Как работает бюджетное правило
Бюджетное правило призвано защитить российскую экономику и казну от резких колебаний цен на нефть. Если фактическая цена ниже порогового значения (в этом году — $59 за баррель), Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли. Это помогает компенсировать недополученные нефтегазовые доходы и финансировать дефицит бюджета, одновременно поддерживая курс рубля.
Когда же цена нефти оказывается выше установленного порога, ведомство, напротив, направляет избыточные нефтегазовые доходы на покупку иностранной валюты в обмен на рубли. Таким образом пополняется Фонд национального благосостояния, а национальная валюта, как правило, несколько ослабевает под влиянием дополнительного спроса на валюту.
